2019Q1云南醫藥上市公司全部實現盈利

今日導讀：

云南白藥2019Q1完成營業收入69.73億元，扣非后凈利潤較去年同期上漲8.54%；

昆藥集團2019Q1營業收入17.78億元，凈利潤1.03億元，較去年同期上漲25%；

龍津藥業2019Q1營業收入較去年同期下滑21%，扣非后凈利潤466.25萬元；

大理藥業2018年全年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1,070萬元，2019Q1盡管營業收入、凈利潤、扣非后凈利潤較2018年Q1分別下滑25%、15%和41%，但已實現2018年全年的70%歸屬于上市公司股東的凈利潤，740.25萬元；

沃森生物2018年實現扭虧為盈，2019Q1營業收入也較去年同期上漲近50%，實現凈利潤4千多萬元；

一心堂2019Q1凈利潤較去年同期大幅上漲逾30%，收于1.75億元。

 

一、云南白藥2019Q1實現營業收入69.73億元

云南白藥2019年一季度營業收入、扣非凈利潤分別為69.7億元和7.5億元，同比增速分別約為10%和8.5%。

 

其中，非經常性損益對公司凈利潤構成了一定的影響，本季度的非經常性損益主要受到政府補助和投資收益的影響。

 

除此之外，公司一季度通過回購專用證券賬戶以集中競價交易方式累計回購股份數量65,300股，占公司總股本的0.0063%，其中最高成交價為72.00元/股，最低成交價為69.70元/股，合計支付的總金額為人民幣4,597,415.00元。

對云南白藥的歷年發展深度分析、近期大事件解析，敬請期待我公司即將發布的《云南天樞玉衡股權投資基金管理有限公司對云南白藥的深度分析報告》。

二、昆藥集團2019Q1實現凈利潤1.03億元

昆藥集團2019Q1以營業收入較2018Q1僅上漲了8.24%，但凈利潤和扣非后凈利潤雙雙上漲超25%。

 

公司歷年營業收入及營業成本情況如圖所示：

 

自2014年開始，公司的營業收入都逐年上升，但公司的毛利率卻相對平穩，因此，公司的毛利率今年開始也呈現出逐年穩中向上趨勢。然而，公司的盈利能力卻沒有大的改觀。

 

公司的毛利率近5年來維持在40%以上，然而，只有6%左右的營業收入轉化為了公司的凈利潤。其中，銷售費用與公司營業收入同向變動。

 

昆藥集團的資產自2012年開始暴增，其中應收賬款占公司總資產的比例也逐年加大，2019Q1應收賬款更是占總資產的17.55%。

 

昆藥集團的負債則主要由應付票據、應付賬款和其他應付款組成。

 

近年來，公司資產負債率則一直維持在40%上下。

 

三、龍津藥業2019Q1營收同比下滑21%，扣非后凈利潤持平

龍津藥業在2019Q1實現營業收入0.65億元，較上年同期下降了21%，凈利潤也同比下降28%。但扣非后凈利潤則穩中略增。

 

截止2019年3月底，公司貨幣資金充裕，貨幣資金占公司總資產的比重超45%。

四、大理藥業

（一）實際控制人與主營業務

大理藥業于2017年9月首發上市登陸上交所。公司控股股東為自然人楊君祥，持股比例為25.50%；楊君祥與楊清龍、尹翠仙共同持有大理藥業40.50%的股份，為公司實際控制人。

公司主要涉及中藥、西藥注射劑的生產與銷售，產品主要包括“中精牌”醒腦靜注射液、參麥注射液、亮菌甲素注射液和胞二磷膽堿注射液。

（二）公司歷年主要財務情況

大理藥業于2015年12月首次提交了招股說明書，后于2017年7月再次提交招股說明書，并于2017年7月18日順利過會。同年9月，大理藥業正式登陸上交所。

2018年是公司上市后的首個完整財年，因此備受關注。但公司所交出的答卷卻讓人擔憂。以下是公司2018年主要經營情況：

 

可見，大理藥業2018年的營業收入較2016年、2017年有大幅上升，但在凈利潤方面，公司的盈利能力卻呈現大幅下滑的態勢。

這一狀態到2019年一季度也沒有發生明顯的改觀。在2019Q1，公司營業收入、凈利潤、扣非后凈利潤均較去年同期下滑15%-41%不等。

 

回顧公司歷年公布的經營數據可以得到下圖：

 

由上圖可以看到，公司毛利率在2012-2016年間逐年下滑，但從2017年開始，毛利率開始大幅上升，毛利率從2016年的46%猛增至2018年的80%。

然而，公司盈利能力逐年下滑，主營業務利潤貢獻也開始呈現出下降趨勢。

 

由上圖可以清晰的看到，伴隨著營業收入的增長和毛利率大幅上升，并沒有給企業帶來凈利潤/扣非后凈利潤的上升，相反，公司凈利潤只有2014年有所上升外，其余各年凈利潤都在滑坡，同樣自2012年開始，其凈利率也一直處在下滑的態勢。

 

公司財務費用一直較少，尤其是在2013年和2019Q1，公司財務費用為負；在管理費用方面，大理藥業也維持在一個較為平穩的水平；但在銷售費用上，公司2017年和2018年的增長率分別為358.56%和152.77%，公司大部分的收入，均被其所吞噬。

大理藥業2012年至今主要資產及其變動情況如下表所示：

 

大理藥業2012年至今主要負債及其變動情況如下表所示：

 

五、沃森生物

沃森生物2018年實現扭虧為盈，公司營業收入較2017年上漲了31%。

 

2019年一季度，公司營業收入較去年同期增長了近50%，扣非后凈利潤更是較去年翻了21倍。

 

在營業收入方面，僅在2016年出現了負增長，其余各年則有30%左右的增長率；在營業成本方面，則是在2015年達到峰值，隨后逐年降低。

 

在來看看沃森生物歷年的盈利情況。

 

沃森生物自2014年開始，其扣非后凈利潤就一直為負，直至2018年方才扭虧為盈。尤其是2015年一年的虧損就高達9.25億元，已將公司2007年以來的利潤洗劫一空。

尤其是2013年之后，期間費用占銷售收入的比重均超過了60%。

 

六、一心堂2019Q1凈利潤大幅上漲

一心堂2019年一季度營業收入25.88億元，較去年同期上漲19%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.75億元，同比上漲33.51%。其中，非經常性損益未對公司凈利潤總稱重大影響。

 

截止2019年3月31日，一心堂旗下直營連鎖門店首次突破6,000家，目前已覆蓋覆蓋10個省份及直轄市。